ภาพรวมของตลาด Bitcoin จาก On-chain report glassnode สัปดาห์ที่ 36

ตลาด Bitcoin ยังคง แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องหลังจากราคาพุ่งทำ new high ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาและกรอบราคาวิ่งอยู่ที่ราวๆ $46,562 – $51,838

เราได้เห็นการปรับตัวขึ้นของราคาและขนาดของการทำธุรกรรมที่ใหญ่ขึ้นนอกเหนือจากนี้ volume ที่ spent โดย LTH ก็ลดลงอีกด้วยหรือเป็นสัญญาณว่าคน prefer ที่จะ hodl และเรายังเห็นนักขุดที่เริ่ม spent เหรียญมากขึ้นในอาทิตย์ที่ผ่านมาหลังจาก hash-rate กลับตัวขึ้นมากว่า 42% จากจุดต่ำสุดในเดือนมิถุนายน

ผลตอบแทนและการทำกำไรของนักขุด Bitcoin

เรียกได้ว่าเป็นช่วงฟื้นตัวของตลาดการขุด Bitcoin หลังจากที่มีนักขุดหลายท่านอพยพออกจากจีน ในค่าเฉลี่ย 14 วันของค่า hash-rate ได้ปรับตัวขึ้นมาอยู่ที่ 128EH/s แต่ยังคงต่ำกว่า ATH อยู่ที่ 29% 

สาเหตุที่ทำให้ค่า hash-rate กลับมาปรับตัวขึ้น อาจจะเป็นเพราะการที่นักขุดชาวจีนได้หาสถานที่ใหม่สำหรับการขุดและการวาง operations

เนื่องจากการขุด BTC มีการแข่งขันค่อนข้างสูงทำให้ตัวระบบเองสร้างโจทย์ขึ้นมายากขึ้นและยังทำให้ rewards/hash ลดลงอีกด้วย

เนื่องจากปัญหาการผลิต ASIC chip ทำให้การขุดตอบสนองช้าลงเทียบกับราคาของเหรียญที่ทยอยปรับตัวขึ้นตั้งแต่ปี 2020 จึงทำให้ผลตอบแทนของ USD ต่อ hash เพิ่มขึ้นเป็น $380k per exahash

หลังจากในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมาราคาของ BTC วิ่งอยู่ที่ราวๆ $50k มีนักขุดส่วนหนึ่งที่เริ่มจะทำกำไรจากการขาย BTC ในอาทิตย์นี้มีประมาณ 2900 BTC ที่ถูก spent จากนักขุดหรือราวๆ $145M ที่ราคา $50k BTC

minor net position เริ่มปรับตัวลดลงมาซึ่งบ่งบอกระหว่างจำนวนของ BTC ที่นักขุดเก็บกับจำนวนของ BTC ที่นักขุดได้ขายใน 30 วันที่ผ่านมาซึ่งปกติ miner net position จะแกว่งอยู่ราวๆ +-5k BTC ต่อเดือน

การเพิ่มขึ้นของจำนวนธุรกรรมที่มีขนาดใหญ่

ขนาดเฉลี่ยของการทำธุรกรรมในช่วงตลาดขาลงในปี 2019 ถึง 2020 นั้นอยู่ประมาณ $6k – $8k ส่วนในช่วงตลาดขาขึ้นในปี 2020 ถึง 2021 ขนาดของการทำธุรกรรมได้มีจุดพีคที่ $58.6k ในช่วงพฤษภาคม ส่วนในช่วงปัจจุบันขนาดของการทำธุรกรรมอยู่ที่ $30k ถึง $36k หรือเยอะกว่าในช่วง 2019 ถึง 2020 กว่า 370% เลยทีเดียว

เมื่อเรามาดูการทำธุรกรรมแบบละเอียดเราจะเห็นได้ว่าธุกรรมที่มีจำนวน $100k ขึ้นไปได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดตั้งแต่เดือนตุลาคมในปี 2020 และจำนวนการทำธุรกรรมที่น้อยกว่า $100k (สีเหลืองและแดง) เหลือเพียง 10 ถึง 20% จากทั้งหมดถึงแม้ว่าในอดีตปี 2017 นั้นเคยเป็นมากกว่า 40% ของทั้งหมด

ในขนาดการทำธุรกรรมที่มากกว่า $100k (สีเขียว) ได้เพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดใน 12 เดือนที่ผ่านมาและขนาดการทำธุรกรรมที่ $1M – $10M (สีเขียวอ่อน) นั่นเป็นราวๆ 20 – 30% ของจำนวนธุรกรรมทั้งหมดตั้งแต่ปี 2017

และธุรกรรมที่มีขนาดมากกว่า $10M (สีเขียวเข้ม) ขึ้นไปได้เพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดที่สุดเนื่องจากในเดือนตุลาคม 2020 ธุรกรรมที่มีขนาดมากกว่า $10M นั้นเป็นเพียง 10% ของทั้งหมดแต่ในปัจจุบันกลับปรับตัวเพิ่มขึ้นจนเป็นกว่า 30% ของทั้งหมด

การที่ volume ของ Bitcoin ที่มีอายุน้อย dominates ตลาด

ทาง glassnode ได้นำเสนอตัวชี้วัดตัวใหม่ชื่อว่า Spent volume age bands หรือ SVAB ซึ่งจะโชว์สัดส่วนของเหรียญรายวันและ volume ของเหรียญแต่ละช่วงอายุ ซึ่งหลักการคร่าวๆของตัวชี้วัดนี้มีดังนี้

1. เหรียญอายุเยอะ (มากกว่า 6 เดือน) เริ่มถูก spent มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นในช่วง capitualation และในช่วงตลาดกระทิง
2. เหรียญอายุน้อย (1วัน ถึง 6เดือน) ถูก spent มากกว่า มีแนวโน้มว่า LTH เลือกที่จะ hodl มากกว่าเนื่องจาก hot coin ถูกนำมาใช้
3. hot coins คือเหรียญที่มีอายุน้อยกว่าหนึ่งอาทิตย์ ซึ่งส่วนใหญ่แล้วจะถูกซื้อขายตลค่อนข้างถี่เนื่องจากตัวราคามีความผันผวนสูง

ซึ่งถ้าเราดูในภาพใหญ่การที่ hot coins dominate สามารถเป็นไปได้สามสถานการณ์

• blow off top – เมื่อการเก็งกำไรและ การเคลื่อนไหวของ hot coins ถึงจุดสูงสุด
• capitulation events – เมื่อนักลงทุนมือเกิดการวิตกกังวลและเหรียญถูกเปลี่ยนมือหลายครั้งเพราะราคาที่ผันผวน
• disbelief rallies – เมื่อเริ่มเข้าสู่ตลาดขาขึ้น นักลงทุนเลยเริ่มขายทำกำไร

ในปัจจุบันเหรียญที่มีอายุน้อยกว่าหนึ่งอาทิตย์ลงไป (hot coins) สามารถคิดได้เป็น 94% ของเหรียญทั้งหมดที่ถูกนำมาใช้และเหรียญที่มีอายุมากกว่าหนึ่งเดือนขึ้นไปเป็นเพียง 2% จากทั้งหมด ซึ่งน้อยกว่าช่วงตลาดขาลงในปี 2019-2020 ซึ่งเป็นสัญญาณที่ว่านักลงทุนยังคง hodl กันต่อเนื่อง

อีกหนึ่งการวิเคราะห์ที่สามารถคอนเฟิร์มเรื่องนี้ได้ก็คือการที่ Revived supply ที่มีอายุมากกว่า 1 ปี ได้ปรับตัวลดลงเหลือราวๆ 5k BTC ต่อวัน และสามารถบ่งชี้ได้ว่านักลงทุนที่ถือเหรียญอายุมากกว่าหนึ่งปีขึ้นไปเริ่มที่จะนำเหรียญออกมาใช้น้อยลงและเลือกที่จะถือกันมากขึ้น

ตลาด leverage ทำ new high

ถึงแม้ในตลาด spot คนเริ่มที่จะ hodl BTC กันมากขึ้นแต่ในตลาดฟิวเจอร์กลับมีคนเปิด contracts มากกว่า $11.8B และกำลังปรับตัวใกล้ ATH ที่ $15B อีกครั้ง ส่วน funding rates ได้ปรับตัวขึ้นแตะ 0.03% ใกล้เคียงกับในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม

ส่วนใน Etheruem futures contracts ได้ทะลุทำ ATH ใหม่เรียบร้อยแล้วที่ $7.8B และ funding rates ก็ปรับตัวขึ้นมาแตะ 0.02% เช่นกัน

สรุป

ในสัปดาห์ที่ 36 นี้ ทาง glassnode ได้พูดถึงการที่นักขุด Bitcoin ได้ผลตอบแทนและทำกำไรได้เพิ่มขึ้น การเปลี่ยนแปลงของขนาดของการทำธุรกรรมที่มีขนาดใหญ่ขึ้นในช่วงที่ผ่านมา การที่เหรียญมีอายุน้อย dominates ตลาดและการที่มูลค่าของตลาด futures ได้ได้ปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องทั้งใน BTC และ ETH และซึ่งในฝั่งของ Ethereum ก็ได้ทำ ATH ใหม่ที่ $7.8B

ขอขอบคุณข้อมูลดีๆจาก On-chain report glassnode สัปดาห์ที่ 36

สามารถย้อนกลับไปอ่านภาพรวมตลาดบิทคอยน์หรือบทความต่างๆย้อนหลังได้ ที่นี่