ภาพรวมตลาด Bitcoin สัปดาห์ที่ 13, 2022

Date

Share on facebook
Share on twitter
Share on pinterest
Share on telegram
Share on skype
Share on whatsapp
Share on email
Spread the love

ภาพรวมของตลาด Bitcoin จาก On-chain report glassnode สัปดาห์ที่ 13, 2022

เป็นสัปดาห์ที่แข็งแรงของ Bitcoin หลังจากที่ราคาปรับตัวขึ้นจาก $40,710 แตะ local high ที่ $47,649 ถือว่าเป็นการปรับตัวขึ้นของราคาในรอบหลายเดือนที่ผ่านมาหลังจากที่ราคาทำ sideway มาเป็นเวลาหลายเดือน

กราฟราคา Bitcoin
กราฟราคา Bitcoin

new high ของ old supply

ในช่วงไตรมาสที่ 1 ของปี 2022 เราจะเห็นอัตราการเพิ่มขึ้นของ supply ที่มีอายุมากกว่า 1 ปี อย่างชัดเจน โดยปรับตัวเพื่มขึ้นกว่า 9.4% ในช่วงเวลา 8 เดือนที่ผ่านมา

เหรียญเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงเหรียญที่นักลงทุนได้ซื้อไปในช่วงไตรมาสที่ 1 ของ 2021 ซึ่งเหรียญเหล่าที่ได้ผ่าน ATH มาถึงสามครั้งและการปรับตัวลดลงของราคากว่า 50% ถึงสองครั้ง

กราฟ percent of supply last active 1+ years ago
กราฟ percent of supply last active 1+ years ago

ในกราฟ realized cap HODL waves ของเหรียญที่มีอายุมากกว่า 1 ปี เราจะเห็นได้ว่า

  1. ในช่วง Q2 – Q4 ของปี 2021 จะมีความคล้ายคลึงกับตลาดหมีในครั้งก่อนๆ โดยที่มูลค่าของเหรียญที่มีอายุมากกว่า 1 ปี ได้ปรับตัวลดลงแตะ cycle minimum (ตั้งแต่ช่วงพฤษภาคม – ธันวาคม 2021)
  2. ตลาดหมี phase 1 (โซนสีแดง) จะเห็นได้ว่าเมื่อมูลค่าของเหรียญที่มีอายุมากกว่า 1 ปีลดลงแสดงให้เห็นถึงการที่มูลค่าของเหรียญส่วนใหญ่นั้นอยู่กับนักลงทุนหน้าใหม่ที่มีประสบการณ์น้อยกว่า เหตุการณ์เหล่านี้จึงเกิดขึ้นในช่วง top ของ bear market นั่นเอง
  3. ตลาดหมี phase 2 (ลูกศรสีน้ำเงิน) จะเป็นช่วงที่มูลค่าของเหรียญที่มีอายุ 1 ปี กำลังฟื้นตัวและทยอยปรับตัวเพิ่มขึ้น และเนื่องด้วยการที่ต้นทุนของเหรียญนั่นสูงกว่าจึงทำให้ floor value ของ cycle นี้จะสูงกว่าครั้งก่อนๆ

โดยที่ปัจจุบันทาง glassnode ได้ตีความไว้ว่าตอนนี้ราคาของ BTC นั้นอยู่ในช่วง phase 2 ซึ่งถ้าหากเราดูในครั้งก่อนๆเราจะเห็นว่าการที่จะสร้างฐานใหม่อาจจะใช้เวลาหลายเดือนก่อนที่ราคาจะมี upside momentum อีกครั้ง

กราฟ realized cap HODL waves 1+ year coins
กราฟ realized cap HODL waves 1+ year coins

RHODL ratio จะเป็นการเทียบสัดส่วนระหว่าง Realized cap HODL waves ของเหรียญที่มีอายุ 1 สัปดาห์ต่อเหรียญที่มีอายุ 1 ปี โดยที่ตัวกราฟจะปรับตัวขึ้นต่อเมื่อ wealth ส่วนมากของเหรียญส่วนใหญ่อยู่ที่ new investors และปรับตัวลงต่อเมื่อ wealth ส่วนใหญ่อยู่ที่ผู้ถือเหรียญอายุ 1 ปี

เมื่อ supply last active 1+ year มีจำนวนเยอะขึ้น ทำให้ denominator ของ RHODL ratio มากขึ้นจึงทำให้ค่าของ RHODL ratio น้อยลง ถ้าหากพูดให้เข้าใจง่ายๆก็คือถ้าหากจำนวนเหรียญที่มีอายุมากกว่า 1 ปีมีจำนวนเพิ่มขึ้น ค่า RHODL ratio จะปรับตัวลดลงเข้าสู่ maximum old hands (โซนสีเขียว) และถ้าหากเหรียญอายุ 1 ปีมีจำนวนน้อยลง ค่า RHODL ratio ก็จะปรับตัวเพิ่มขี้นเข้าหาโซน maximum new hands (โซนสีแดง)

กราฟ realized RHODL ratio
กราฟ realized RHODL ratio

reserve risk เป็นอีกหนึ่งตัวชี้วัดที่จะแสดงถึง behavior และ psychology ของนักลงทุน โดยที่ตัวชี้วัดนี้จะปรับตัวลงเมื่ออยู่ในช่วง accumulation และ HODLing และจะปรับตัวขึ้นต่อเมื่อนักลงทุนเริ่มทำการขายทำกำไร

ปัจจุบันค่า reserve risk ได้ปรับตัวลงมาอยู่ในโซน high HODL low spending มากว่า 77 วัน

กราฟ reserve risk
กราฟ reserve risk

เมื่อ short term support มาเจอกับ long term spending

ใน SVAB หรือ spent volume age bands แสดงให้เห็นถึงการ spending ของเหรียญที่มีอายุมากกว่า 6+ เดือน โดยสามารถคิดเป็น 2% ของธุรกรรมทั้งหมดตั้งแต่วันที่ 27 กุมภาพันธ์

กราฟ SVAB
กราฟ SVAB

BTC ที่มีอายุมากกว่า 1 ปีถูกขายราวๆกว่า 7k – 10k BTC ต่อวันในช่วง 30 วันที่ผ่านมา เราจึงสามารถตีความได้ว่านักลงทุนเริ่มรู้สึกกลัวความผันผวนจึงได้ทำการเทขายเพื่อลดความเสี่ยงและถึงแม้มีการเทขายจาก LTH แต่ราคากลับไปไม่ได้ปรับตัวลงแสดงให้เห็นถึงแรงซื้อที่มีมากพอเช่นกัน

กราฟ revived supply last active 1+ year
กราฟ revived supply last active 1+ year

กลับมาย้อนดูใน realized cap HODL waves ของเหรียญที่มีอายุน้อยกว่า 1 เดือนแสดงให้ว่ากว่า 16.23% ของ realized value นั่นเป็นเหรียญเหล่านี้

ทาง glassnode ได้กล่าวว่าเราจะเห็น spending patterns ที่คล้ายๆกับในช่วง 2012, 2016, และ 2019-20 โดยเป็นช่วงที่เรียกว่า disbelief/exit liquidity หรือช่วงที่นักลงทุนหน้าใหม่ได้ออกจากตลาด ทำให้ราคาของ BTC ปรับตัวลงมาสะสมอยู่ในโซนราคาที่ถูกกว่านั่นเอง

กราฟ realized cap HODL waves coin younger than 1 m
กราฟ realized cap HODL waves coin younger than 1 m

กราฟ realized price distribution ของ UTXO ในปัจจุบันสามารถแบ่งวิเคราะห์เป็นสองฝั่งได้ดังนี้

  1. Long term holder: ปัจจุบัน supply ของ LTH ถูกซื้อในราคาที่สูงกว่าโดยเฉลี่ยแล้วจะมากกว่า $45k โดยที่เหรียญเหล่านี้นั้นยังคงถูกถือแบบ unrealised loss อยู่
  2. Short term holder: เหรียญจากฝั่ง STH ส่วนมากถูกซื้อและสะสมมาในช่วงราคา $38k – $45k ซึ่งหมายถึงโซนราคาที่ฐานในปัจจุบันนั่นเอง
กราฟ entity adjusted unspent realized price distribution
กราฟ entity adjusted unspent realized price distribution

ความเจ็บปวดในระยะสั้นเพื่อผลประโยชน์ในระยะยาว

ส่วนมากในช่วงท้ายของตลาดหมีเราจะเห็นการเทขายครั้งใหญ่เกิดขึ้น ตัวอย่างเช่นในเดือนมกราคม 2015, พฤศจิกายน 2018 และมีนาคม 2020 โดยที่ราคาปรับตัวลงกว่า 50% ในหนึ่งวัน

ใน 12 เดือนที่ผ่านมาถึงแม้เราจะการปรับตัวลดลงของราคาถึงสองครั้งแต่กลับมี magnitude และขนาดที่น้อยกว่าช่วง capitualtions ในปี 2018 – 2020 แสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่มีต่อ BTC ที่มากขึ้นนั่นเอง

กราฟ profit and loss return bands
กราฟ profit and loss return bands

Concept ของ realized value จะแสดงถึง cost basis หรือต้นทุนของเหรียญที่ STH และ LTH โดยที่ต้นทุนเฉลี่ยของ STH (เส้นสีชมพู) นั้นจะมีความผันผวนมากกว่าและสามารถนำมาคิดเป็นแนวต้านได้ในตลาดหมี ปัจจุบันต้นทุนเฉลี่ยของ STH นั้นอยู่ที่ $45.9k และมี realized cap อยู่ที่ $871B

ส่วนในฝั่งของ LTH (เส้นสีฟ้า) มี realized cap อยู่ที่ $312B และ cost basis ที่ $16.5k การที่ต้นทุนของ LTH นั้นอยู่ใน downtrend สามารถเกิดขึ้นได้ในช่วงที่ LTHs นั่นเข้าซื้อ BTC ใน market top และขายขาดทุนในช่วงถัดมา

กราฟ LTH STH realized cap
กราฟ LTH STH realized cap

ตัวชี้วัดสุดท้ายจะเป็นตัวชี้วัด LTH realized cap net position change Z score โดยที่ตัวชี้วัดนี้จะคำนวณค่าเปลี่ยนแปลง 30 วันใน LTH realized cap และนำมาคำนวณเป็น Z-score เพื่อมาเปรียบเทียบกับ cycle ก่อนหน้านี้

ซึ่งถ้าหากค่าที่คำนวณออกมาได้มีค่าที่สูงจะหมายถึงการเพิ่มขึ้นของ LTH cost basis และถ้าหากค่าที่คำนวณออกมาได้ค่อนข้างต่ำหมายถึงการลดลงของ cost basis เช่นกัน

ในปัจจุบันนี้ค่า Z-score นั่นอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอยู่ 2.33σ ซึ่งหมายถึงการ redistribute ของเหรียญที่มี cost basis ที่สูงหรือการที่เหรียญที่ถูกซื้อมาในช่วง market top นั่นถูกขายขาดทุนในช่วงที่ผ่านมา และสร้างฐานใหม่ของราคาที่โซน $38k – $45k

กราฟ LTH realized cap net position change Z score
กราฟ LTH realized cap net position change Z score

สรุป

ในสัปดาห์นี้ทาง glassnode ได้แสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นของเหรียญที่มีอายุมากกว่า 1 ปี โดยนำข้อมูลดั่งกล่าวมาวิเคราะห์ behavior ของนักลงทุนผ่าน reserve risk นอกจากนี้ยังมีการพูดถึง STH และ LTH ในแง่มุมต่างๆอย่างเช่น price distribution และต้นทุนของทั้งสองฝั่งอีกด้วย

ขอขอบคุณข้อมูลดีๆจาก On-chain report glassnode สัปดาห์ที่ 13, 2022

สามารถย้อนกลับไปอ่านภาพรวมตลาดบิทคอยน์หรือบทความต่างๆย้อนหลังได้ ที่นี่

Share on facebook
Share on twitter
Share on pinterest
Share on telegram
Share on skype
Share on whatsapp
Share on email

Leave a Reply

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.

More
articles